原标题：关注Gamma交易机会
来源：期货日报
作者：牛秋乐 冯世佃
7月6日，两市探底回升。期权方面，标的资产50ETF跌0.09%，华泰柏瑞300ETF（510300）涨0.14%，嘉实沪深300ETF涨0.16%，各品种期权隐波低位振荡，50ETF期权合成标的仍保持升水，认购期权连续多日增仓，期权市场情绪中性偏积极。
数据显示，50ETF期权市场成交回暖，持仓量也有所上行。当日期权总持仓3316005张，较前一交易日增加100527张。其中认购合约持仓2047832张，较前一交易日增加71836张，认沽合约持仓1268173张，较前一交易日增加28691张。持仓量PCR值0.6193，较前一交易日减少0.008。成交量方面，当日全市场合计成交2141104张，较前一交易日增加269531张。其中认购期权成交1135031张，较前一交易日增加141804张，认沽合约总成交1006073张，较前一交易日增加127727张。日成交量PCR值0.8864，较前一交易日增加0.002。沪深300三个期权品种成交持仓也全线上升。
当前各品种期权隐波低位振荡，50ETF期权合成标的仍保持升水。数据显示，目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为16.55%，认沽平值隐波为14.95%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为15.64%，认沽平值隐波为15.92%。深300ETF期权主力认购合约隐波15.93%，认沽平值隐波16.37%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为13.51%，认沽平值隐波为19.43%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在10%至30%区间内，处于历史低位。
操作策略上，短线跟随期权市场情绪，可买入认购、牛市价差博反弹，或者日内构建Gamma策略。现货或蓝筹持有者则建议买入看跌或构建熊市价差，做好对冲，等待市场情绪的反转。此外，当前隐波处于历史低位，双卖投资者性价比低下，要注意对Vega风险的防范，可买入虚值期权构建蝶式或鹰式策略。（期货投资咨询证编号Z0002616？Z0015710）
责任编辑：赵思远
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