国泰君安证券发布更新研报，认为中软国际（00354）制定SP301计划，未来三年年高成长。伴随华为鸿蒙2.0发布，公司作为核心参与者有望充分受益。
国泰君安证券调高中软国际目标价至19.7港元，维持“增持”评级。根据公司SP301计划对各业务线的规划，结合2020年年报数据。我们调高2021、2022年盈利预测，新增2023年盈利预测。预计公司2021-2023年净利润分别为12.37（+1.21）、16.92（+3.53）、24.44亿元人民币，EPS分别为0.43、0.58、0.84元人民币。PE估值法下，调高目标价至19.70港元，对应2022年28倍PE，维持“增持”评级。
双轮驱动，到2023年收入翻番。根据中软国际的SP301规划，2023年公司总收入将翻倍，从2020年的141亿元增长至300亿元，净利润突破20亿元。基石业务为客户提供技术服务和解决方案，是公司的传统业务。在与大客户深度合作的过程中，公司一方面与客户共成长，在客户不断增长的外包盘中维持原有比例，另一方面抓住客户新需求增长点，占领更多外包份额。云智能业务是云产品、云服务构成的全栈式云业务，以及软件产业生态平台的解放号。新业务线毛利率较高，增速快，未来随着高毛利业务占比不断提升，公司盈利能力或将改善。
公司的核心竞争力是华为竞争力的外溢。华为目前是国内管理最优秀的企业之一。华为管理的优越之处就体现在其“无生命”的管理体系，用制度去管理企业，而非依靠“人治”。
海外的IT服务厂商往往伴随着最优秀的客户而崛起。国内的IT服务厂商，也会伴随国内最优秀的客户崛起而崛起。
华为硬转软，鸿蒙未来发展成为重要催化。华为在2021年6月2日晚间发布2.0版本鸿蒙操作系统，标志着华为加速从“硬件先进公司”转型为“软件先进公司”。公司是华为鸿蒙“元老级”参与者，全程参与鸿蒙OS从0到1的搭建，是开放原子开源基金会白金理事单位，对鸿蒙具备“代码级”理解。我们认为无论是公司的基石业务还是云智能业务，皆会受益于鸿蒙推广，未来发展空间巨大。
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责任编辑：李双双
原标题：国泰君安证券中软国际维持增持评级目标价19.7港元
