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8月30日，由我国证券报主办、国信证券独家冠名的“资管新时代私募再动身——国信证券杯·2019金牛私募高峰论坛暨第十届我国私募金牛奖颁奖典礼”在上海举办。
浙江九章财物梁文锋做主题讲演
九章财物（幻方量化）梁文锋在“量化出资与金融科技分论坛”上宣布主题讲演时表明，跟着商场的开展，我国也或许呈现办理规划达万亿元的量化私募公司。
梁文锋还表明，现在量化出资主要是赚技能面门户本来赚的钱。未来，程序终究也要争夺根本面门户本来赚的钱，但到达量化高度仍需几个摩尔定律的周期。
量化出资席卷全球
我国有或许呈现万亿级量化私募。为什么这么说？
梁文锋以为，海外量化基金的开展显现了这种或许性。曩昔十几年，量化出资席卷全球对冲基金职业。
对照2004年全球对冲基金规划排名和2018年全球对冲基金规划排名，梁文锋指出，从2004年到2018年，量化基金从在全球十大对冲基金中仅占一席到占有七席。
伴跟着量化出资的开展，曩昔14年，部分量化基金的规划急剧增加。例如，现在坐稳全球对冲基金头把交椅的桥水基金从2004年年末到2018年年末，规划增加了15.6倍。2004年，桥水基金的规划仅排在美国对冲基金第十位，其时排在全球对冲基金前四位的均为片面对冲基金。
到了2018年，全球对冲基金前四悉数被量化巨子占有。除了桥水基金、AQR排在第二，英仕曼集团排在第三，文艺复兴科技排在第四，two sigma排在第五。
梁文锋说，量化基金在美国已成为对冲基金的干流。“从美国经历来看，量化办理规划是能够做得很大的，桥水基金的办理规划超越千亿美元。国内规划最大的量化对冲基金规划也仅百亿元左右，咱们还有几十倍的增加空间。”
我国真的有私募能做1万亿吗？梁文锋以为应该是能够的——“考虑到我国股市开展、衍生品开展以及私募海外商场出资布局，万亿规划的量化私募是或许呈现的”。
国外那么多量化公司，他们都在做什么呢，都在做高频吗？
梁文锋说，高频战略的容量很小。国外的量化基金一切战略都做，从微观对冲，到股票根本面，到股票量价，到大宗产品，到债券，主战场是股票和债券。全球最大的对冲基金桥水是做微观量化的，全球第二大对冲基金AQR是做股票根本面的。越是低频的战略，容量越大。一切本来人类做的战略，现在量化都在做。
千亿量化资金怎样玩儿
我国量化基金规划有多大？
梁文锋预算，当时投到我国商场的量化的资金大概在2500亿元到5000亿元之间，其间超越一半投到了股票战略，其次是产品CTA。从前史收益来看，股票的收益也是比产品CTA要好一点。
其间的第一大战略股票战略有四种常见的模型：第一种是日间量价模型，我们常常传闻的多因子、alpha其实都是此类，规划大概有两千亿元；第二种是日内反转模型，俗称股票T+0，有大几百亿元。还有两种是根本面模型和事情驱动模型，现在不是要点。
在传统上，一切的模型都是多因子模型，经过选股和择时来获取超量收益。在2017年曾经，多因子模型是全能的，曾经都期望仿照worldquant的形式，便是找许多的人来挖因子。同行里我们竞赛的是谁的因子愈加有用。现在你要再挖出一些很有用的因子，现已很难了。2017年之后，职业发生变化，传统的多因子结构逐步被人工智能替代。2019年之后，又逐步被更新的集成结构替代。
那么量化出资究竟赚了谁的钱？
梁文锋说，人类出资者分两种：一是技能面门户；二是根本面门户。现在量化程序主要是赚技能面门户本来赚的钱。当时，技能面门户挣钱现已很难了，每天做相同的事，使商场有用性大幅前进。未来几年挣钱会更难，由于技能面上，程序已远超一般人类水平。量化私募的前进也契合摩尔定律，每18个月出资才能翻一番。
最终，梁文锋做了两个猜测——
短期猜测：未来一两年，职业多战略组合的出资。
长时间猜测：根本面量化空间很大，但到达量化高度仍需几个摩尔定律的周期。
他表明，猜测若能建立，则量化出资现在的收益率仍能保持若干年。（本文相片拍摄：车亮，图片来自梁文锋讲演PPT）
修改：叶松
