导读：MarketWatch专栏作家高德(HOWARD GOLD)认为，尽管目前通货膨胀还处于温和状态，但是考虑到流动性的严重过剩，尤其是联储主席耶伦优先考虑就业问题的思路，发生1970年代大通胀那样危机的可能性其实是存在的。
以下即高德的评论文章全文：
四十年前，尼克松总统正是在这个月辞职的。近期又出版了两本新书，披露了这位偏执狂总统在其白宫办公室秘密录音系统当中录制的音频档案细节。
导致这位总统下台的水门事件，多年来一直都能够吸引足够的眼球，但是与此同时，我们却大大忽略了尼克松总统任期的另外一笔最后的(很可能也是最糟糕的)遗产——1970年代的大通胀。那名副其实的失落十年之所以会出现，尼克松以大欺小的横加干预和联储主席伯恩斯的卑躬屈膝是最主要的原因之一。
从1970年代令人遗憾的历史当中，我们可以清楚地看出，大通胀的罪魁祸首其实并不是货币政策，而是政治。
最近，伴随通胀年率回到了2%附近，通胀威胁论又再度抬头了。7月间，经济周期研究所的未来通胀指标达到了近六年最高点。研究所的阿楚坦(Lakshman Achuthan)评论道：“实质性的通胀压力显然已经在逐步升级了。”
于是，一个两难的选择便会出现在联储主席耶伦面前，尽管她刚刚信心十足地表示自己能够将任何通货膨胀潜在的猛增扼杀在襁褓之中。
稍后我们会继续研究耶伦，但是首先还是让我们坐上时光机，回到那迪斯科无比狂热，通货膨胀比迪斯科更狂热的年代吧。
要把故事说清楚，其实应该从1960年代中期，即约翰逊总统让越南战争升级的时候讲起。约翰逊要扩大战事，可是他既不肯加税，又不肯减少自己钟爱的大社会计划的开支。事实上，他是希望联储印钞来弥补资金的缺口。
说起来，以强项著称的联储主席马丁是不愿意迎合约翰逊的。我们不能忘记，将联储的角色界定为“在派对进行时撤走潘趣酒樽”的，正是此公。
可是，人们确实很难抵挡约翰逊不屈不挠的“魅力”，于是乎，通货膨胀在接下来的几年间持续攀升，到1970年达到了6%。马丁于是年去职，离开时宣布：“我们正处在内战以来通货膨胀最狂野的时期。”
乍看上去，伯恩斯是个完全有资格接掌马丁权力的人——他是一位商业周期研究的先行者，还是当代著名经济学家弗里德曼早年的导师之一。
可是，尼克松总统的命令更有威力。在马丁被正式提名之后不久，总统先生就告诉他：“现在我就靠你了，让我们走出衰退。”未来的联储主席回答：“是，总统先生。”
在伯恩斯宣誓就职的仪式上，总统对联储的独立性予以了肯定，接下来却说：“不过，我希望他能够独立地得出结论，我的观点正是他应该遵循的。”
尼克松说的果真不是空话。接下来两年间，总统不断要求伯恩斯降低利率，目标就是，保持低失业率，同时在下次大选前造就经济繁荣。
尼克松总统对于连任的痴迷最终成了他的致命伤。他之所以在水门大厦使用那种可怕的和肮脏的技俩，为的就是让民主党中立化，让自己在1972年得到渴求的权力。
研究了尼克松和伯恩斯全部讲话录音的特拉华州大学经济学家阿布拉姆斯(Burton Abrams)的结论是：“按照尼克松的要求，伯恩斯提供了宽松的货币政策，以及1972年选举到来前的经济增长。”
在伯恩斯就任联储主席后的两年半时间当中，联邦基金利率猛降了4个百分点，十年期国债收益率猛降了2.6个百分点。伯恩斯对他的司令官表示：“没有人比我更卖力地帮你了。”
与此同时，经济如火如荼。国内生产总值1972年的增长速度达到7.7%，失业率降低到5.3%。在一个工会被严重削弱的时代当中，工资还是能够与物价同步上涨……派对一片欢天喜地，伯恩斯不断向潘趣酒樽中添加着烈酒。
尼克松的政策也没有发挥什么好作用。1971年8月，他放弃了金本位，让美元汇率自由浮动，并开始制定工资和价格管制系统。当这些管制1973年推出时，消费者价格指数当年涨幅达到了9.6%。
阿拉伯原油禁运更让局面雪上加霜。1974年，消费者价格指数上涨11.8%。从1966年到1979年，价格整整翻了一番有余。
阿布拉姆斯写道，因此，尽管伯恩斯的货币刺激确实帮助尼克松在谋求连任的选举当中取得了巨大成功，但这些政策也“造成了极为严重的问题，美国经济需要花近十年的时间才能够消化和解决”。直到1979年由卡通总统任命的沃克尔成为联储主席，通货膨胀才得以回归可以接受的水平，而为此付出的代价是1981年至1982年的衰退。
正如我6月间曾经指出的，1970年代的痛苦回忆，通货膨胀的威胁已经成为了联储心头挥之不去的阴影。
2011年的时候，耶伦就曾明确表示，联储“必须致力于确保我们再不会重蹈1960年代晚期和1970年代对通货膨胀抬头没有做出强有力回应的覆辙”。
“耶伦似乎认为她有能力在通货膨胀再度抬头时扭转乾坤，她的乐观让我震惊。”阿布拉姆斯在接受电话采访时表示，“我担心的是，耶伦是一个坚定的民主党人，对于扼制通货膨胀兴趣寥寥，对于推动就业倒热心十足。”
日前的怀俄明州Jackson Hole会议上，耶伦也再度强调了联储对失业问题的持续。
目前，美国通货膨胀率只有2%左右，经济增长速度也非常有限，至于欧洲，已经在迈向双底衰退了，总之，1970年代那样的工资/价格压力，现在根本不存在。阿布拉姆斯介绍说，他的研究发现，自尼克松时代之后，总统对联储主席再也没有施加过可以相提并论的直接影响。
问题在于，执拗的意识形态信念也可以让潘趣酒樽满斟过长的时间。或许，通货膨胀并不是明天就会发生的问题，但是银行的资产负债表上毕竟有2万6000亿美元的过剩储备，轻松甚至自满显然不是该有的态度。(子衿)
