文章来源：平点金基(pingdjj)
昨日又有好基友在半夜吐槽：分级基金是不是因为盘子小，为了搞大自己才拆分啊？如果不是，为啥盘子较小的中证800B跟传媒B在这几个月里都在拆分，而医药B盘子较大，就没拆分呢？
好吧，平姐我不得不承认观察力好强啊！同时我也承认，写了辣么多分级基金，有几个基本常识确实没提到过，然后今天一天又发现几个朋友把分级基金的折算与拆分混为一谈。这可是两个完全不同的事情啊！！！
先说比较简单的拆分吧，拆分这件事，不是基金公司干的，是每一个母基金的持有人，为了获得超过母基金价格的溢价而在自己的股票交易账户里，在基金盘后业务下面的子菜单里，选择基金分拆的项目，再输入母基金的代码跟数量，然后第二天可以将这只基金分别以A份额、B份额卖出去的行为。
目前大多数支持分拆与合并的股票型基 金都是把2份母基金拆成一份B一份A的，即A与B的份额是相等的。如果你刚好有50003份母基金肿么办？那很简单，这次只能给你拆50002份，还留一份母基金在你的账户里， 等你下次再申购这只母基金的时候看能不能配成双。只有配成双了才能拆，跟离婚一个样哈，只有两个人才能离，一个人是离不了的哈。(平姐都知道你们要问，所以我自己先缩了！要配对才能拆哈~~o(∩_∩)o )
顺便说一下，拆分是与合并这个词相对应的，就像结婚与离婚是两个相反的行为一样，投资者也可以分别购买A与B，然后让它们合并(注意此处也是一夫一妻制哦)，变成母基金，也就是以“家庭”为单位而不是以“个人”为单位出售啦！
再说一下比较繁杂的折算。记住，折算与拆分是完全不同的两码事哈。
折算有两种，一种是定期的，还有一种是不定期的。这两种折算，都是基金公司帮投资者干的，投资者无需进行任何操作，折算就可以完成了。可是基金公司为啥要给投资者进行折算呢？它是为了搞大规模吗？完全不是的。但是在客观上，由于折算会引发套利资金的大量涌入，所以它表现出来的现象确实是它的规模变大了。
先说一下基金公司为啥要搞定期折算呢？定期折算通常一年搞一次，就相当于是年终分红一样的行为。即每只基金在成立一年后，要把之前向A份额承诺的收益分给A份额的持有人。按照证监会[微博]的要求，这个收益不能用现金分，只能用母基金的份额当成胜利果实分掉。在这个分配的过程中，会引发各类数据的变化，为了统一，也便于第二年计算收益，基金公司就把母基金、A份额与B份额的单位净值统统计为一元，即恢复到基金新发行时的情况，同时B对A的杠杆也重新回到2倍的水平，即重新回归1比1的比例 。
而不定期折算的情况是基金发行时就约定好了的，主要的目的是防止在极端的市场情况下，B的杠杆变得过大或是过小，丧失了杠杆基金的意义而设立的。一般而言，目前的主流规定是：当这只母基金的单位净值达到1.5元时，就触发向上折算条件；而当这只基金的B份额单位净值跌到0.25元的时候，就触发向下折算条件。
举例来说，当传媒分级的母基金单位净值达到2元的时候，那么两份母基金的价值就是3元，而A份额如果约定每年的收益是6%的话，那么此时如果基金才成立了半年，A 份额理应当只分得半年的收益即3分钱，即A份额的单位净值是1.03元，剩下的收益都是B份额的，那么此时B份额的单位净值就1.97元。
你可以开动你的大脑想一下：最开始B有一元钱，问A借了1元钱去炒股，这个杠杆是两倍。现在B有1.97元了，还是问A借了1元钱去炒股，杠杆的水平下降到了只有1.5倍了。换句话说，如果基金公司在基金上涨后不进行折算，那么这个基金的杠杆就变小了，投资者可能就不太喜欢了，可能就想着去买杠杆大的新基金了。所以通过上折重新将所有份额的单位净值调整成一元，B份额的 杠杆又变回初始的2倍了。
反过来也一样，当B份额的单位净值跌到每份0.25元时，考虑到它实际上向A份额的持有人借入了一元，这时它的杠杆就变成了1.25/0.25，就等于达到了5倍了，这样大的杠杆如果再跌下去，那么B的净值很可能要跌光了，为了防止这种情况出现，所以跌到此时，基金公司再次将A与B的份额以及母基金的份额重新调整到1比1的水平，从而降低B的杠杆倍数，减缓B的下跌水平。
总而言之，言而总之，不论是定期还是不定期折算，都是基金公司为了保持杠杆基金的杠杆倍数在一个合理的范围内波动而设计的，以避免杠杆基金的杠杆过大或是过小从而令投资者难以捉摸。
一个很容易想到的结果就是，当一只分级基金触发向上折算时，因为B份额的杠杆会重新变大，在市场好的时候就会引发更多的投资者买入，所以它的规模也就乘机变大啦。但是如果折算之际有利空袭来，很可能会有投资者害怕杠杆加大而跑光光，它的份额就会变少啦！
